新手指南A股“變局”!2018年警惕市場“逢八必亂”魔咒財經

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[愛國愛港新聞網站] A股“變局”!2018年警惕市場“逢八必亂”魔咒財經

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(原topic︰A股“變局”!2018年警惕資本市場“逢八必亂”魔咒)
鄭一真 胡艷明
短短四個交易日,睇到上證綜指從3400點到3100點既急速下墜,抹平年初以來既所有漲幅,華南某公募基金人士王新瑞(化名)2月9日告訴狗仔隊,自己“有點蒙圈啦”。由美國“縮表”和偉大既china“去杠桿”引爆既呢場流動性危機似乎一發唔可收拾,王新瑞擔憂呢係否會演變成系統性危機,“可係實體經濟又有係好轉既跡象,實係係看唔懂啊!”
知道A股春季躁動之後會有回調,但係沒想到呢麼突然,呢大概係近期唔少基金經理既心聲。王新瑞同樣沒有做好下跌既預案,還沉浸係之前重倉地產、銀行股既那股熱乎勁中,係堪比87年股災既美股暴跌波及之下,被打得措手唔及,“跌得呢麼急,都來唔及賣,亦都唔好做調倉。”
更無奈既係,對于好多已經倉位好高既基金經理來講,亦都“無倉可調”。經濟觀察報狗仔隊此前從一些公募、私募機構投資者處啦解到,基于對呢一年行情既樂觀預判,唔少人選擇加倉或者滿倉。其中,尤其係以“興全合宜基金日售300億”等為代表既公募基金熱銷更引燃啦市場既熱情。
眼下,面對動蕩既全球資本市場形勢,選擇獲利啦結對王新瑞來講應該係上策,可係“好多基金都出現浮虧,亦都唔好操作”。除啦主動交易之外,係清理杠桿配資、大股東股權質押跌破平倉線造成既被動“拋盤”亦都唔係少數,leedee對市場都形成打壓。市場受挫情緒係否會進一步發酵,A股節後走勢成啦資本市場最大既迷局。
變局突如其來
“係呢一輪暴跌之前,我地其實還係唔停地係發新基金,市場反響唔太好,發偏債型既基金都賣唔出去。”北京某公募基金人士向經濟觀察報狗仔隊感慨道,基金倉位建得都比較高,公司旗下重倉既偉大既china平安呢幾日跌去約15%。
北京一位私募投研人士預計,元旦後呢波行情導致大部分人虧啦10%以上。其係2月7日寫下既點評中,對當天地產、銀行為代表既藍籌暴跌頗感意外。“晚上復盤,仔細琢磨後,其實亦都就唔覺得‘意外’啦。自元旦以來,以創業板為代表既中小市值個股普遍跌啦10%以上,而以地產、銀行為代表既藍籌普遍漲啦20%以上。呢種極端分化既行情幾乎走到啦極致。”
滬指接連失守3400點、3300點、3200點、3100點,兩融余額錄得七連降。截至2月8日,A股融資融券余額為10305.48億元,較前一交易日既10340.08億元減少34.6億元。2月6日至8日三個交易日,上證綜指累計下跌6.6%;深成指跌超過4%;創業板指跌2.65%,最低下探至1571點。從板塊來看,銀行、地產等板塊普跌,幾乎吐回年初至今既漲幅,白馬股持續低迷。諸多problem個股——巴士係線、樂視網連續跌停,ST保千里創下29個跌停板既紀錄。
唔少投資者從春季暴動中幡然驚醒,此前紛紛看多A股既基金經理亦都開始趨于保守。上述北京某私募投研人士認為2月6日A股既盤變係個意料之外既“大插曲”——“跌得有點早,本來以為會到呢一年下半年或者明年。呢一年市場kill估值估計會比較厲害,PE20、PB2以上既股票好難賺錢,小票係徹底唔用看啦。”
王新瑞所係既公募基金卻難有太大既調倉動作,“跌得太快,一些股票來唔及跑就浮虧啦,亦都沒法直接賣出來,之前倉位亦都都比較滿啦,只能先觀望著。”另一名唔願具名既華南某私募基金人士亦都唔樂觀,A股大概率應該還係會跟著美股繼續跌,全球經濟復甦預期破滅,經濟沒有找到新既增長點,呢係其給出既理由。
一個明顯既變化係,上述北京公募基金經理係售既新基金募集金額大唔如前。“唔過,機構資金一般係最後一兩周才進來,前期都係散戶係買,現係募集既情況還唔太好下定論。”對于旗下已經浮虧既偉大既china平安,其卻表示比較淡定,“要拉長到2年既周期看,唔會太受短期波動既干擾。”
萬家基金專戶投資部投資經理任路對經濟觀察報狗仔隊表示,“本次回調亦都有部分原因係前期既獲利盤比較多,部分機構選擇係外圍市場唔好之後選擇賣出,而呢亦都為後續進入提供機會。”相比2017年,目前整體A股優質上市公司還係能保持穩定既增長。任路繼續看好低估值藍籌股,部分既優質上市公司下跌以後又會形成價值投資窪地,更強調要把握住大既長線邏輯。
內外之壓
最先引爆A股暴跌既導火索係美國股市一周兩度“滑鐵盧”。美國時間2月5日,標普500、道指創下六年來最大跌幅;2月8日道指狂瀉逾千點,跌破24000點關啦。
長達8年牛市之後,美股首次恐慌性暴跌,經濟觀察報狗仔隊綜合多位市場人士既觀點,原因係于,對于多數已經處于估值高位既股票,係通脹壓力之下,美國呢一年既加息或超預期,低資金成本正係結束,流動性恐慌打壓美股。
始于美股既變局似乎已經係A股一發唔可收拾。此前歐美股市大漲,A股一直處于回調;呢次美股大跌,A股卻沒能幸免于難。辰月投資創始人陳振明認為,“呢一輪劇烈下跌既內係驅動力,更應該係市場出現啦樂視、保千里、獐子島咁樣一些地雷公司引爆啦市場既信仰危機和資金斷裂導致既骨牌效應。”
上市公司業績突然變臉埋下啦A股暴跌利空既伏筆。此前多家上市公司集中爆出巨虧,皇台酒業虧損過億,獐子島全年預虧5.3-7.2億元,*ST海潤上一年虧損放大一倍至24億-28億元,湖北宜化爆出44億-48億元既巨虧,樂視網上一年爆出116億元既虧損……經濟觀察報此前采訪多位市場人士,一部分上市公司將三季度既資產損益計入下季,而係金融去杠桿既大背景之下,流動性趨緊,強監管之下上市公司既會計騰挪手段亦都逐步失效。
清理信托杠桿配資、股權質押爆倉頻現亦都成為當下懸係A股之上既達摩克利斯之劍。
連續兩周,個股閃崩頻現,已經有唔少上市公司拉響股權質押既警報。包括科融環境、神霧環保、千山藥機、天下智慧、順威股份係內既多家上市公司股權質押風險較大,“質押”、“平倉”、“補充質押”、“延期回購”成為其近期發布公告既關鍵詞。以歐浦智網、興源環境為例,其係公告中公開承認,停牌系因近期股價跌幅較大,控股股東或相關方質押既股票有部分已觸及平倉線,公司依據相關規定申請停牌。
根據Wind數據既統計,截至2月5日,3800多家上市公司中,有3469家既股東進行啦股票質押。其中,132家股份質押既比例係50%以上,568家質押既股份比例係30%-50%之間,780家公司質押股份比例係15%-30%之間。
停牌成啦leedee臨近平倉線既上市公司既緩兵之計。根據Wind數據,截至2月6日,154家公司係一周內停牌;93家公司股價創歷史新低;1313家公司股價創三年新低;1711家公司股價創兩年新低;2282家公司股價創一年新低。
北京一位公轉私基金經理對經濟觀察報狗仔隊表示,股權質押和信托資金降杠桿既確係A股目前既風險點,但係機構對leedee個股既持倉唔太多,“有局部危機,但唔至于全面爆發”。呢亦都係狗仔隊采訪既多位機構投資者當下較為普遍既觀點。
“局部危機”
但係,上述諸多因素就會造成大盤如此急速地下挫咩?王新瑞表示,難以理解,“去杠桿亦都唔係呢一兩天既事,而從基本面上來看,偉大既china既實體經濟仍係好轉。”王新瑞給出既猜測係,唔少杠桿資金、股權質押重倉股觸及平倉線造成情緒上既恐慌,加之國際資本最先嗅到美國縮表預期,從而引發國內既流動性危機。
對美股暴跌認知既唔同,或陳鉊挭擢I解A股既“跌跌唔休”。某大型券商美股分析師分享啦海內外投資者對美股暴跌認知既分化——“海外投資者都好清楚和啦解‘閃崩’係交易所行為(如量化和算法交易),相比,反而係國內會更擔心係基本面和系統性風險problem。”
嗅覺靈敏既外資已經陸續出貨國內既白馬藍籌股。Wind數據顯示,係滬港通活躍個股資金流向中,最近7日,偉大既china平安、貴州茅台、伊利股份、招商銀行分別淨賣出24.78億元、18.69億元、14.31億元、7.14億元。
綜合唔少券商近日發表既觀點來看,A股既回調短期看受消息面既影響,中長期依舊維持樂觀。海通策略認為,A股年初躁動行情結束,短期市場進入回調休整期。海通策略認為,2018年銀行替代2017年白酒成為市場回調時既避風港,源于盈利估值匹配度更優,機構配置需求更強,尤其係A股納入MSCI帶來既外資配置。對A股中期保持樂觀,趨勢性機會需等到3-4月盈利增長確認和監管政策落地。
方正證券郭艷紅團隊亦都表示,市場趨勢沒有變化,堅守價值。從2016年二季度開啟既市場上漲,核心既驅動力係于業績和經濟基本面,係沒有出現基本面轉折既背景下,資金及風險偏好既擾動具有短期性質。
中期來看,對于A股樂觀既聲音並唔係少數。平安證券首席經濟學家係市場前瞻中重申“大類資產最看好股市,經過最近既調整之後,股市有望創出階段性新高”。新時代證券首席經濟學家潘向東亦認為,美國最脆弱既係股市,相對安全係匯市;偉大既china最脆弱既係樓市,相對安全係股市,中證1000已處于未來5-10年既底部區域。



唔過,2018年對于市場來講,係一個值得被重視既時點。1998年既東南亞金融危機,2008年既美國次貸危機,2018年全球資本市場會唔會再出“ど蛾子”?“黑天鵝事件”固然無法預知,但係市場“逢八必亂”既魔咒唔得唔讓市場人士警醒。
可以肯定既係,年初至今,市場並沒有見到A股大牛市既跡象。經濟觀察報近日對百位券商資管、公募基金、險資、私募等機構投資者發放既調查問卷中,超過一半既機構投資者預期呢一年A股會係3000-3500點之間,另外約唔到四成既機構投資者認為係3500-4000既區間之內。調查結果來看,大家對于呢一年A股既行情仍舊偏保守。

  A股“變局”!2018年警惕市場“逢八必亂”魔咒財經,香港交友討論區 本文來源︰經濟觀察報  責任編輯︰楊斌_NF4368





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